資金大撤退外資：還沒賣夠！

工商時報 / 記者張志榮╱台北報導 2011/02/12

國際資金持續逃離新興市場，昨（11）日再大賣超台股215億元，瑞士信貸證券指出，台股等新興市場要止跌，「國際資金賣夠了沒？」很重要，此波抽走的資金僅有過去7次平均值的44％，只要還沒賣夠，指數暫時不會止穩。

瑞銀證券台灣區研究部主管董成康指出，目前台股正處於資金動能與基本面相互拔河，由於資金動能暫時歇息、科技產業基本面看起來也不太好，指數當然得面臨回檔修正。

董成康認為，從基本面來看，新台幣匯率升值效應必須等到第二季才會緩和下來，否則在無資金動能支撐，第一季台股震盪恐會加劇。

不過，外資圈仍將這波新興市場回檔視為「健康修正」，若以2010年第二季新興市場從高點回測年線、約修正10％至15％為指標，這回修正會較輕微的台股，幅度應可在10％內。

若以MSCI亞太區除日本外指數來看，已由580點回檔7％至540點，瑞士信貸證券亞太區首席策略分析師席瓦（Sakthi Siva）表示，對國際機構投資人而言，最想問的問題是：「現在是否為買進時間點」？她的答案為「還不是！」席瓦以她所特有的「亞洲6因子投資價值指標」觀察指出，僅由2010年12月「高估1％」轉為目前的「低估6％」，接下來要觀察的是，未來是否有更多國際資金流出新興市場。

根據席瓦統計，這波國際資金僅由亞洲新興市場抽離28.8億美元，仍低於過去7次「非衰退時期」的平均值65億美元，也就是說，只要國際資金還沒賣夠，指數就很難有止穩空間。

摩根大通證券董事長林照寰指出，接下來指數波動幅度會比較大的股市，會有下列兩特性：一、通膨壓力相對較大者，如印度與東南亞國家；二、外匯存底較低且經常帳赤字較高者；按此標準來看，台股應不算在內。

林照寰表示這些從新興市場抽離的國際資金並非轉至現金部位，而是轉至已開發市場，說明為何美國道瓊指數在農曆年發生埃及暴動期間，仍能站穩12,000點。